1、2018年中美贸易战（首次加征关税）

    短期走势（1-3个月）：

    上证指数在关税加征初期（2018年3月）快速下跌，跌幅约10%；2018年7月美国扩大加税范围后，上证指数全年累计跌幅达24.6%，深成指跌34.4%。出口依赖型行业（如电子、机械）领跌，外资短期流出明显。

    中期走势（6-12个月）：

    2019年政策对冲（降准降息、科创板推出）推动市场修复，上证指数全年反弹22.3%，科技（5G、半导体）和消费（白酒、医药）成为主线。国产替代逻辑强化，半导体板块涨幅超60%。

2、2020年疫情冲击（非关税但政策应对类似）

    短期走势：

    2020年2月全球股市暴跌，A股单周跌5.2%；但3月后因流动性宽松（降准降息）和政策刺激（新基建）快速反弹，全年上证指数涨13.9%。

    中期走势：

    科技（新能源、医药）和内需消费（家电、食品）主导结构性牛市，创业板指全年涨幅超40%。

3、2024年特朗普“对等关税”升级

    短期走势（2024年4月）：

    加征34%关税后，A股单日跌幅超5%，北向资金单日净流出300亿元，恒生科技指数跌超11%。出口依赖型板块（消费电子、光伏）跌幅超9%，而稀土、农业逆势上涨。

    中期走势（2024年下半年）：

    政策发力内需（消费补贴、基建投资），科技自主（半导体设备、AI）和绿色经济（储能）成为修复主力，创业板指反弹超20%。

    1、政策对冲力度

    国内政策：降准降息预期（预计50BP）、内需刺激（家电以旧换新、新能源汽车补贴）。

    行业扶持：关注半导体国产替代（中微公司）、新质生产力（AI、机器人）的政策倾斜。

    2、外资流动与汇率波动

    北向资金动向（单日净流出超50亿元需警惕），港元汇率是否触及弱方兑换保证。

    人民币贬值压力及央行逆周期调节工具（外汇储备、逆周期因子）。

    3、行业分化与结构性机会

    利空板块：出口依赖型行业（消费电子、光伏）可能继续承压，需规避对美业务占比超30%的企业。

    受益板块：内需消费（食品饮料、医药）、国产替代（半导体设备、信创）、战略资源（稀土）。

    4、外部风险传导

    美股波动（纳指期货跌幅超5%）对A股情绪的影响。

    东南亚供应链重构进展（如越南对美关税谈判）