从2007年全球经济危机以来，经常在我们耳边环绕一个词：QE（量化宽松政策），那么，量化宽松是不是等于滥发货币呢？要回答这个问题，我们必须弄清楚有关货币供应的基础概念。

一、什么是基础货币

由美联储等中央银行直接发行的货币被称为基础货币,比如我们日常使用的纸币、硬币等都是基础货币。基础货币也包括银行存在美联储的储备金。美联储实行量化宽松政策时，从金融机构买入长期政府债券等资产,同时付给这些机构等量的基础货币。金融机构收到基础货币后,自行决定怎么使用它们。如果银行把美联储发行的基础货币作为储备金存在美联储,并不进入市场流通,新增的基础货币对通胀就没有任何直接影响。

二、什么是M2

所谓的M2 (广义货币供应量)是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，通常反映的是社会总需求变化和未来通胀的压力状态。

因此市场中货币的流通量往往通过M2衡量。由于美联储新增的基础货币并没有通过银行流通到市场,美国M2的增长相对稳定,在2008年后并没有随量化宽松出现不正常的上涨。在经济衰退时,银行贷款非常谨慎,因此并没有把基础货币转变成贷款在市场流通。所以根据市场中真正流通的货币量考虑,把量化宽松政策简单等同于滥发货币没有依据。

有人会说，如果未来美国经济复苏后,银行增加贷款,把这些储备金从美联储转出去。短期内市场中流通的货币便会大量增加将从而造成通胀。那要怎么办？

对于这种情况，美联储在进行量化宽松时,会密切关注通胀的最新动态。一旦出现通胀有超出正常范围的迹象,美联储就会通过政策减轻通胀压力。比如可以卖出实行量化宽松政策时买入的债券来收回货币。这种反向操作可以减少货币发行量,提高实际利率,从而减轻通胀压力。

因此，量化宽松政策并不等于我们想象中的乱发货币，两者之间还是有本质上的区别。